Kosoričin rebalans otjerao ulagače

Rebalans proračuna i najnoviji podatak o bruto domaćem proizvodu ukazuju na nastavak sumorne sliku domaćeg gospodarstva, pa su prošloga tjedna, uz mršav promet, cijene dionica na Zagrebačkoj burzi pale.

Prošloga je tjedna Crobex indeks oslabio 0,97 posto, na 1.855 bodova. Budući da nema poticajnih vijesti iz domaćeg gospodarstva, analitičari smatraju da će teško uskoro uspjeti izaći iz raspona od 1.830 do 1.880 bodova, u kojem se kreće posljednjih tjedana.

Crobex10 prošloga je tjedna oslabio 0,84 posto, na 986 bodova.

Redovni promet iznosio je 77,2 milijuna kuna, što je oko 9,5 milijuna manje nego prethodnoga tjedna.

"Prošlotjedni rebalans državnog proračuna i najnoviji podatak o BDP-u ukazuju na prilično sumornu sliku domaćeg gospodarstva, što je jedan od glavnih razloga zašto se na domaćem tržištu kapitala investitori uglavnom drže po strani. Iz dugotrajne letargije domaće tržište moći će izvući jedino utjecaji sa svjetskih burzi", kaže Dalibor Balgač, analitičar odjela Ekonomskih istraživanja Hypo Alpe Adria banke.

Prošloga je tjedna Vlada usvojila, a Sabor raspravio prijedlog rebalansa državnog proračuna, kojim je predviđeno smanjenje proračunskih prihoda za 4,5 milijardi kuna, dok se proračunski rashodi povećavaju za 898 milijuna. Deficit ovogodišnjeg proračuna time se povećava za 5,4 milijarde kuna, na 14 milijardi kuna, odnosno 4,2 posto BDP-a.

Bilo je to neugodno iznenađenje za analitičare i tržišne sudionike, koji su očekivali oštrije rezove državne potrošnje.

Krajem tjedna, pak, Državni zavod za statistiku objavio je da je bruto domaći proizvod u drugom ovogodišnjem tromjesečju pao 2,5 posto u odnosu na isto lanjsko razdoblje, što je ista stopa pada kao u prvom kvartalu, ali veća od očekivanja.

Osam makroekonomista koji su sudjelovali u anketi Hine procjenjivalo je, u prosjeku, da je pad gospodarstva u drugom tromjesečju iznosio 2,3 posto.

U anemičnoj trgovini na burzi u fokusu ulagača bila je uobičajeno dionica HT-a, kojom je ostvarena gotovo trećina ukupnog redovnog prometa, oko 25 milijuna kuna. Cijena joj je pritom oslabila za 0,43 posto, na 257,4 kune.

Znatniji promet ostvaren je i povlaštenom dionicom Adrisa, 6,8 milijuna kuna, pri čemu joj je cijena pala 0,77 posto, na 255 kuna.

U nešto većem fokusu investitora bila je i dionica Čakovečkih mlinova, kojom je ostvareno 6,5 milijuna kuna prometa, a cijena joj je ojačala više od 3 posto, na 3.400 kuna.

Ni sa svjetskih burzi nisu prošloga tjedna stizali ohrabrujući signali. Na Wall Streetu je Dow Jones indeks oslabio 0,6 posto, na 10.150 bodova, dok je S&P 500 pao 0,7 posto, na 1.064 boda.

I na većini europskih burzi cijene su dionica prošloga tjedna pale. Doduše, londonski FTSE indeks ojačao je mršavih šest bodova, no frankfurtski DAX pao je 0,9, a pariški CAC 0,54 posto.

"Na svjetskim burzama vlada negativni sentiment jer su zbog poražavajućih makroekonomskih pokazatelja u prvi plan ponovno isplivali rizici od izbijanja recesije sa dvostrukim dnom u SAD-u, pa investitori to već neko vrijeme diskontiraju u cijene dionica", ističe Balgač.

Ipak, očekivanja investitora u vezi gospodarskih izgleda još su podijeljena.

"Dio investitora smatra da je nova recesija neizbježna, dok drugi vjeruju da je riječ o usporavanju gospodarskog rasta. Teško se još opredijeliti, jer makroekonomski pokazatelji zasad sugeriraju tek usporavanje oporavka. No, volumeni trgovanja su prilično slabi kod rasta cijena dionica, a veći kod njihova pada, što govori da su investitori pojačano na oprezu", navodi Balgač.

Nove smjernice dat će ulagačima idućega tjedna podaci o nabavi u industriji i izvješće o zaposlenosti u SAD-u.

S&P indeks uspio izaći iz zone otpora

Mali gubitak S&P 500 indeksa prošloga tjedna zapravo ne otkriva jačinu borbe između 'bikova' i 'medvjeda', koja se odvijala na 'flooru' njujorške burze, kaže Marko Erdeljac, voditelj retail deska u investicijskom društvu Erste vrijednosni papiri.Kako dodaje, tjedan je na Wall Streetu počeo prilično dobro za 'tabor bikova', no ubrzo su cijene pale. Obeshrabrenje iznenadnim padom tržišta nastavilo je niz volatilnih dana i 'trading range' trgovanja sredinom tjedna.

"Zona otpora S&P-u, koja se nalazi između 1.040 i 1.060 bodova, pokazala se kao prava 'zona kidanja živaca'. Tržište je sredinu i kraj tjedna provelo u tom rasponu, odbijajući se između najnižeg otpora, na 1.040 bodova, prije ispadanja iz zone podrške i najviše točke, 1.060 bodova", navodi Erdeljac.

Zadnji dan tjedna ponudio je pravu dramu. Nakon početnih viših cijena zbog boljih od očekivanja izvještaja o američkom BDP-u, tržište je naglo krenulo testirati donju granicu otpora S&P-a na 1.040 bodova, te nakon uspješne obrane tih razina, krenulo i završilo iznad zone otpora, ističe Erdeljac.

Kako dodaje, krajem idućega tjedna dobri podaci o zaposlenosti mogli bi dodatno potaknuti ulagače, pa bi se rast tržišta mogao nastaviti, no prethodno se pred tržištem nalaze tehnički otpori, koje treba svladati da bi se rast nastavio, napominje Erdeljac.

"Prvi takav otpor S&P 500 indeksu nalazi se na 1.070 bodova. Tu se nalazi tjedno zatvaranje koje je prethodilo padu ispod potporne trend linije koja spaja dno iz ožujka 2009. i zadnji veći pad od početka srpnja. Početkom tjedna mogli bismo vidjeti testiranje tog otpora, a s eventualnim probojem te razine 'bikovima' je otvoren put za napad na 1.080 i 1.100 bodova, granica koju su 'medvjedi' uspješno obranili u više navrata. Rast iznad 1.100 bodova potencijalno bi obeshrabrio 'medvjede' i stvorio šansu za testiranje linije od 1.130 bodova u idućim tjednima", ocjenjuje Erdeljac.

Zadnju glavnu liniju otpora S&P ima na 1.170 bodova, gdje se nalazi 61,8-postotni retracement od najviše točke u ovoj godini i zadnjeg pada koji se zaustavio početkom srpnja na 1.010 bodova.

"No, tu razinu od 1.170 bodova vjerojatno nećemo vidjeti idućega tjedna. 'Medvjedi' bi pak ponovnim testiranjem točke od 1.040 bodova, te eventualnim probijanjem iste, nanijeli veliku štetu 'bikovima', pa bi trebalo pratiti zatvaranja na dnevnoj, odnosno tjednoj razini. Pad i zatvaranje S&P indeksa ispod te točke otvara put prema psihološki važnoj granici od 1.000 bodova. Manje razine potpore nalaze se na 1.050, 1.056 i 1.060 bodova, pri čemu zadnja navedena razina predstavlja gornju točku zone od 1.040 - 1.060 bodova. Uz kretanje cijena, trebat će pratiti i kretanja VIX indeksa Čikaške burze opcija, poznatog i kao 'indeks straha', i eventualno probijanje njegove granice od 30 bodova u mogućem 'medvjeđem' scenariju", zaključuje Erdeljac.

* HAAB upućuje čitatelje ovog teksta na web stranicu http://www.hypo-alpe-adria.hr/bank/prikaz.asp?txt_id=4523, gdje su sadržane sve zakonske objave potrebne u svezi izrade te objavljivanja investicijskih istraživanja.