UniCredit: Agrokorove obveznice treba prodati

Analitičari UniCredita smanjili su preporuku za Agrokorove obveznice s "držati" na "prodati". Takvu preporuku obrazložili su, između ostalog, izostankom plana Uprave da kratkoročne obveze pretvori u dugoročne iako je Agrokor na početku godine kratkoročne obveze smanjio izdanjem obveznice vrijedne 150 milijuna eura.

"Operativni tok novca snažno je opterećen plaćanjem kamata pa gotovo 50 posto tog novca odlazi na njihovu isplatu", navodi se u kvartalnoj analizi UniCredita.

Prema podacima Jyskebanka, Agrokor je na kraju 2010. godine imao neto dug od 9,2 milijardi kuna, a na kratkoročne obveze otpadale su 3,3 milijarde kuna. Stoga zaključuju kako će zaduživanje za daljnja preuzimanja biti snažno ograničeno.

To ponajprije treba staviti u kontekst snažne želje da Agrokor preuzme slovenski trgovački lanac Mercator, a u UniCreditu primjećuju da nakon ovakvih podataka Agrokor ne misli odustati od kupnje 52 posto Mercatora.

Ipak, svoju preporuku temelje i na nesigurnostima vezanim uz preuzimanja jer je jedno preuzimanje propalo početkom 2011. godine.

Nedavno je agencija za rejting Moody's smanjila poslovne izglede Agrokora s ocjene "pozitivno" na "stabilno" uz zadržavanje ocjene B2. Na promjenu ocjene također je utjecala kompanijina kratkoročna zaduženost, što je uzeto u obzir zbog povećanih teškoća u europskom financijskom okruženju.

U Moody'su smatraju da bi kompanija mogla imati otežan pristup potencijalnim kreditnim linijama s obzirom na trenutačne probleme na europskom financijskom tržištu.

Iz Agrokora se nisu javljali na upit da komentiraju najnovije smanjenje preporuke Agrokorovih obveznica.

Ovaj članak objavljen je u tiskanom izdanju Business.hr-a od 27. rujna 2011. Ako se želite pretplatiti na Business.hr, to možete učiniti ovdje