Ulagači 'napucali' Sloveniju i okrenuli se rumunjskim dionicama

Ove godine treba ulagati u dionice regionalnih tvrtki iz naftnog i prehrambenog sektora te tvrtki koje izlaze na burzu, preporučuju analitičari.

U Erste Investu navode da bi se na slovenskom, srbijanskom i hrvatskom tržištu više fokusirali na zanimljive sektore nego na preporuke individualnih ulaganja.
 
"Smatramo da u svakoj zemlji treba tražiti sektore koji imaju specifične komparativne prednosti, a one im omogućuju da se lakše nose s krizom i istodobno zadrže kvalitetne perspektive za budućnost. U Hrvatskoj pod tim podrazumijevamo prehranu, izvozno orijentiranu industriju i financijski sektor. U Srbiji je to najviše financijski sektor i naftna industrija, a prema Sloveniji smo trenutno neutralno pozicionirani", ističu iz Erste Investa.
 
Analitičari austrijskog Erste Groupa u siječanjskom izvješću navode da Hrvatska ostaje relativno skupa s očekivanim omjerom cijene i dobiti 11,3.
 
"Rast ostaje prilično slabašan, držeći se oko dva posto. Očekujemo da će gospodarstvo ukupno zabilježiti negativan rast BDP-a u 2012. godini, stoga ne očekujemo previše pozitivne aktivnosti na ovom tržištu", stoji u analizi.
 

Čekaju se IPO-i

 
Rumunjska ostaje njihov favorit u ovoj regiji. Njezina je valuacija najniža u regiji, a rast je na još uvijek atraktivnih 15 posto, razmjerno očekivanom omjeru cijene i dobiti od 5,4.
 
Tržište bi tijekom 2012. moglo postati prilično aktivno što se tiče novih kotacija na burzi. Likvidnost ostaje glavna točka zabrinutosti. Uz neutralnu ocjenu za jugoistočnu Europu, analitičari bi ocjenu za Rumunjsku pomaknuli prema pozitivnoj ocjeni.
 
Slovenija u toj analizi prema kvantitativnom modelu ima najsnažniju negativnu ocjenu. "Ako gledamo kombinaciju fundamenata i valuacije, ona pobjeđuje tržište ispod njegove vrijednosti, ali ovi će argumenti teško kompenzirati izuzetno plitku likvidnost. Moglo bi doći do neke korporativne aktivnosti među slovenskim najboljim dionicama, ali ostaje pitanje bi li to bio dovoljan okidač za prvo tromjesečje", smatraju u Erste Groupu.
 
Činjenica je da je slovensko tržište kapitala lani potonulo za više od 30 posto. Međutim, Matej Tomažin, član Uprave KD Skladi, smatra da će ove godine slovenska burza ostvariti jako dobre rezultate.
 
"Ove bi godine mogle biti zanimljive dionice poduzeća koje će ulagačima isplatiti dobre dividende, koje su optimizirale poslovanje (smanjile dug, smanjile troškove i slično) te za koja se očekuje da će vjerojatno biti privatizirane. U tom pogledu najbliže su dionice Telekoma Slovenije", kaže Tomažin.
 
Pri tome napominje da se dionice Telekoma Slovenije nalaze u portfelju KD fondova, a i Tomažin je osobno vlasnik tih dionica. U srijedu je cijena Telekoma iznosila 69,5 eura, a dionica je u posljednjih godinu dana potonula više od 21 posto.
 

Tri asa u Srbiji

 
Što se tiče srbijanskog tržišta, Branislav Jorgić, direktor beogradskih Jorgić brokera, ima svoje favorite. "Za ovu bih godinu izdvojio tri kompanije, a to su Naftna industrija Srbije (NIS), Telekom Srbije i Energoprojekt. To su sve kapitalno jako kompanije, a Telekom Srbije na Beogradskoj burzi bi se trebao pojaviti tijekom prvog polugodišta", kaže Jorgić.
 
Pojašnjavajući zašto baš ove tri kompanije, Jorgić ističe da je kapitalizacija NIS-a između 800 milijuna i milijardu eura. "Očekuje se da će iskazati dobit od 400 milijuna eura. U posljednje vrijeme dosta su investirali i vrlo su ambiciozni u vezi sa širenjem poslovanja u regiji. Za NIS su svi pokazatelji izuzetno dobri", ocjenjuje Jorgić.
 
"Telekom Srbije dosta je profitabilan i očekuje se oko 170 milijuna eura dobiti. Procijenjena vrijednost kompanije prilikom izlaska na burzu mogla bi iznositi između dvije i 2,4 milijarde eura. Osim toga, u toj kompaniji ne postoji većinski vlasnik pa će biti zanimljivo vidjeti što će se događati nakon uvrštenja na burzu", smatra Jorgić.
 
Na kraju, tu je Energoprojekt, najveća građevinska kompanija u Srbiji s ugovorenim poslovima u cijelom svijetu. "Najveći vlasnik je država s oko 30 posto udjela i očekuje se da će njezin udjel uskoro biti privatiziran. Osim toga, cijena dionice trenutačno je vrlo povoljna za kupce", kaže Jorgić.
 
Energoprojektovom dionicom u utorak se trgovalo po cijeni od 482 dinara (4,4 eura), a u godinu dana izgubila je više od 51 posto vrijednosti. To je daleko više od 30-postotnog pada Belex15 indeksa Beogradske burze u istom razdoblju. S druge strane, cijena dionice NIS-a skočila je za gotovo 50 posto, što je izvrstan rezultat.